本文来源：银监会网站

作者 | 肖远企  研究员，中国银行保险监督管理委员会审慎规制局。本文为个人研究思考，不代表所在单位观点， 文责自负。

四、金融体系变局对公共政策的启示

上述分析表明，金融是社会经济发展客观需求的产物，服务于经济活动，优化资源配置、创造信用价值。金融需求广泛存在，无法阻碍。金融体系在现代经济中扮演着重要角色，不仅是支持实体经济的基础，而且还提供了更广义的公共服务基础设施。金融体系发生的深刻变化，不仅对从业者产生影响，更值得公共政策领域的决策者深入思考。金融业是否能完成自己的使命而造福社会，与货币政策、财政政策、监管政策、产业政策等各类公共政策的适当性密切相关。对于这些公共政策制定者来说，应当深入思考领会金融业的发展变化，把握其精髓，不断完善公共政策体系。

首先，应当充分认识到金融深化的普惠性作用。无论是金融业的发展演进，还是当前金融科技，都体现出金融业不断深化、服务触角延伸拓展的趋势。金融深化的直接效果就是金融可及性和普惠性的显著提升，原先无缘获得金融服务的客户得到了覆盖，而原先服务不充分的客户，则能够获得更加高效和高质量的服务。FSB的研究显示，在英国受访的网络信贷平台客户中，79%曾向商业银行申请贷款，但只有22%能够获得贷款，而在发展中国家，客户在网络贷款平台贷款或投资的意愿更加强烈（FSB，2017）。因此，应当充分认可金融业革新对于金融普惠性的积极作用，特别是像我国这样具有地缘广大、发展不平衡的国家，应积极鼓励推动金融深化和普惠金融。

其次，应当强化对金融稳定重要性的认识。金融业固然是实体经济发展的重要润滑剂，但是历史经验已经表明，金融因其高杠杆、高风险和外溢性等特点，单体风险可能演变为系统性风险，从而对经济体系造成严重冲击。本轮次贷危机后，维护金融稳定在全球都引起了前所未有的高度关注，成为金融体系发展的底线。一直以来，金融业由于其潜在的负外部性特征，其准入一直沿用特许经营的牌照模式。当前新科技、新技术给金融行业带来变革，金融业门槛降低，金融服务领域和范围扩大，公共政策部门应更加关注金融发展与金融稳定的关系。金融业特许经营不是传统金融机构的护身符，但是对新兴金融服务商，也必须采取适当的市场准入和持续监管模式，避免出现传染性危机。金融业的相关公共部门也应随时保持金融风险意识，更加深刻地总结和尊重金融业发展的规律和内在逻辑，认识金融风险的巨大破坏性和对国家安全的危害。相关主管机构应不断更新专业知识，及时研究并完善配套法律制度，调整行业监管重点，完善对新兴金融业态的风险监管，维护金融体系稳定。

此外，还应当建立和完善符合金融业发展趋势的法律和商业环境。金融业的发展变革，离不开法律制度和公众风险意识的配合。金融业能否健康发展，与法律体系和公众教育密切相关。完善的法律体系和良好的公众风险意识，能够更好的促进金融业良性发展，而法律制度滞后，公众风险意识淡薄，则会危害金融业的健康程度。尤其是当金融业处于深化改革和普惠发展阶段，如果法律制度和公众风险意识没有及时提升到与之相适应的水平，还会放大金融风险，影响经济金融发展。

五、结论与展望

金融究竟是否创造价值？这是一个始终被热议的话题。莎士比亚在《哈姆雷特》中塑造了一个以迂腐著称的御前大臣波洛涅斯，在其子远赴法国学习前还百般叮嘱：“既别借钱与人，也别向他人借钱，借钱与人往往会断送友谊，筑债则会丢掉勤俭。”事实上，在16世纪的英国，商业信贷已经走出萌芽阶段，成为工商业发展的重要助手。因此，老波洛涅斯这番“远离金融”的道德教诲，充分反映了金融的时代变迁，有如历史的烟尘，留下或耀眼或灰暗的印记。我们通过本文的梳理发现，金融的本质是中介者，而社会发展之所以需要金融中介，具有主观和客观两个维度的必然要求。金融并不是无源之水，而是人类经济发展的重要推手。那些简单地将金融视为“虚拟经济”甚至泡沫的论点是非常肤浅的。相反，这其中的规律是，经济越发展，金融的作用越重要，越是发达成熟的经济体，金融业的规模和成熟度也越高。当然，我们也应该看到，金融是关乎“钱”的经营活动，一旦与人性的贪婪捆绑，必然蕴藏巨大的风险。回顾西方金融业数百年历史，能登上舞台历经风雨而不褪色的金融机构屈指可数。在前文提及的意大利早期商人银行中，无论曾经如何盛极一时也少有寿命过百的，其中成立于1472年的意大利锡耶纳牧山银行是少有的例外。但有趣的是，这家被誉为“全世界最古老银行”的机构，近年来屡屡徘徊于破产边缘，在意大利央行和欧洲央行多次实施救助之后仍难以彻底解决危局，至今仍在死亡线上挣扎。美联储前主席伯南克在其《美联储与金融危机》系列演讲中列举了美国历史上几次危机中破产银行的数量，其中1893年美国有500家银行倒闭，而在大萧条中甚至连续5年每年破产银行数量超过1000家，其中1934年甚至有4000家银行破产（Bernanke，2013）。这些冰冷数字不仅代表着金融业的灾难，背后更是演绎着无数人类的悲喜剧。

在这个科技、文化与金融都处于重大发展变革的时刻，对金融发展的回顾与反思有助于认识金融本质和展望金融的未来。如何通过重重迷雾认识和把握金融的规律、本质与逻辑，是金融业者永不停歇的追逐与使命。只有这样，才能保持一颗云淡风轻与笃定执着的态度和信仰。在人类发展的历史长河中，金融业将继续展现蓬勃的生机和不竭的动力，人类的生产和生活不是“离开”金融，而是更加“接近”金融，任何科技发明与进步都将推动金融业发展进入一个更加崭新的时代。当然，马克思主义理论告诉我们，任何事物都不可能是一成不变的，也不可能是永恒的。拥抱科技，适应变化一直是金融业进步的助力。当然，如同其他行业一样，金融业也终将有一天会走到尽头，但毕竟离我们还太过遥远。

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Abstract: The 2008 financial crisis and the recent remarkable developments in Fintech have sparkled tremendous discussion on the nature and trends of finance. This article, developing from an etymological and functional review of finance, proposes that finance has incorporated 'intermediary' as its core function, which can be further classified into three major roles: payment intermediary, credit intermediary and match-making intermediary. The article then reflects on the underlying demand for financial intermediaries by adopting a twodimensional perspective: an objective dimension derived from a broad presence of information asymmetries, together with a subjective dimension of financial intermediaries in their expertise on information processing, risk management and decision making. It is on this basis that the article, in response to narratives such as 'finance is overthrown' or 'finance is finished', argues that finance, instead of being phased out, is expected to realize more profound values going forward, with its management model, however, doomed to undergo fundamental adjustments. To sum up, this article reflects on the balance between financial inclusiveness, financial deepening and financial stability, with the emphasis on an appeal to breed an acute awareness of strengthening policy setting and implementation in proportion to the evolution of the financial architecture.

Key Words: Financial Intermediary; Information Asymmetry; FinTech; Financial Inclusiveness; Financial

Stability

（编辑：李念夷；校对：赵京）